富瑞发布研报称 ，DeepSeek发布DeepSeek-V4.1-Flash
，属高性价比模型；该行对阿里巴巴-W（09988）、腾讯控股（00700）及MINIMAX-W（00100）评级均为“买入
”，目标价分别184港元 、750港元及533港元。

　　富瑞指出 ，DeepSeek-V4.1-Flash具备多项突破，总参数达5
，520亿（活跃参数：输入80亿
、输出160亿），采用新的Causal Encoder-Decoder（CED）架构 ，并配合大规模后训练的新预训练方式；在第三方Agentic Benchmark评估中
，表现优于月之暗面Kimi-K〖叁〗、 Anthropic的Opus5，以及OpenAI的GPT5.6 Sol 。

　　该行指出 ，与先前模型相比
，HBM及SSD分别减至四分之一及八分之一
。DeepSeek继续采用高峰及非高峰时段定价，高峰时段cache hit/输入/输出费用 分别为每百万token 0.04元
、2元及8元人民币 ，非高峰时段分别为0.02元、1元及4元人民币。以高峰时段比较
，较DS-V4-Pro分别低87% 、78%及70%；较Kimi-K3分别低98%
、90%及92%；较GLM-5.3分别低98%、75%及71% 。该行认为竞争加剧，预期同业在后续迭代中将有创新。

　　该行另指 ，V4 Flash版本于V4.1 Flash发布后
，将高峰时段cache hit/输入/输出费用 分别下调60% 、33%及11%，至每百万token 0.04元
、2元及8元人民币
。