10月8日金融一线消息，中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场。其中指出 ，汇率与经常账户不存在简单线性关系 。

　　汇率是货币之间的一种比价关系
，受经济增长、货币政策 、金融市场
、地缘政治、突发风险事件等多重因素影响
。分析汇率变化，不仅要看货物贸易 ，也要看服务贸易；不仅要看经常账户，也要看金融账户；不仅要关注经济基本面因素
，也要关注预期等因素。

　　从贸易渠道看，历史上 ，贸易渠道曾在汇率形成中发挥重要作用 。20世纪70年代布雷顿森林体系解体后
，金融自由化和全球化不断推进，全球贸易量占全球外汇交易量比重从20世纪90年代的约1/35下降至2025年的1/70 ，贸易和汇率的关联性逐渐下降。

　　从金融账户看
，本世纪初以来，随着各国金融资产不断累积 ，金融资产估值变化和跨境资产配置对全球失衡的影响加大
，外溢效应增强
。从历史经验看，新兴市场汇率大幅波动 ，往往是金融账户下资本流动触发的。2014-2016年美联储退出量化宽松货币政策
，2022年后美 、欧等发达经济体央行大幅收紧货币政策，均引发新兴市场资本外流和货币贬值 。2026年上半年 ，韩国在AI发展热潮中经常账户顺差大幅增长，但韩元却持续贬值
，也主要受资本流动的影响；同期，日本经常账户顺差有所增长 ，但日元亦持续走弱
。

　　从预期看
，2025年有关国家发起关税战，中国面临的关税威胁一度比较高  ，影响了市场预期
，尽管同期中国保持较大规模经常账户顺差，但汇率依然承压。近期 ，美伊围绕霍尔木兹海峡通航问题的反复博弈
，加剧市场不确定性，一旦出现局势恶化的消息 ，便会引发世界 油价上涨
，并导致一些石油进口国货币贬值 。

　　从实际看，经常账户与汇率之间不存在线性关系
。一方面 ，经常账户顺差并不必然意味着本币汇率低估、需要升值。近年来，日本
、瑞士、德国等不少经常账户顺差国
，本币汇率有所贬值 。从中国情况看，经常账户顺差流入的资金又通过企业 、银行等对外投资运用到全球 ，世界 收支保持基本平衡
，经常账户顺差并不一定推动本币升值
。另一方面，经常账户逆差也不必然意味着本币贬值。美国长期存在大额经常账户逆差 ，但美元总体维持强势 。