当低利率、高波动成为债市新常态，权益市场在中观轮动中寻找新方向 ，投资者该如何兼顾稳健与弹性？华商基金多资产投资部副总经理厉骞博士给出了答案——将自上而下的宏观驱动与自下而上的景气挖掘深度融合，通过一套“从宏观到中观
，再到微观，最后再回到宏观”的“双向闭环 ”投资框架提高决策胜率 。

　　这套框架的成效直观可见：截至9月30日 ，厉骞博士在管基金
，不论二级债基还是灵活配置型权益产品，业绩在多时间维度排名同类前10% ，为投资者带来了良好的投资体验。

厉骞博士

　　华商基金多资产投资部副总经理

　　华商信用增强债券等基金经理

　　华商创新成长灵活配置混合发起式基金经理

　　基金评价机构数据显示
，截至9月30日，厉骞博士管理时间最长的华商丰利增强定期开放债券A近5年在18只同类基金中排名首位 ，同样管理超5年的华商信用增强债券基金（A/C）近1年 、近3年、近5年均排名同类前3%
，凭借优异的表现，两只基金双双获评上述评价机构“五年期五星基金”评级
。

　　值得一提的是 ，2025年1月厉骞博士开始管理的权益型产品亦有不俗表现
，华商创新成长灵活配置混合发起式A近1年业绩排名高居前10%。

　　厉骞在管基金产品业绩排名同类前10%

　　厉骞博士于2016年加入华商基金，他从研究员到“固收+
”投资再到权益投资 ，十年扎根一线投研 。早期覆盖金融
、地产、建筑建材等周期行业研究，后又涉足宏观策略研究
，这种横跨“宏观—中观—微观”的研究经历，为他逐步构建独特的投资框架奠定了基础
。

　　在多变的市场中 ，他始终带着一份周期研究员的清醒与产业投资者的务实
，在行业轮动中，他专注于寻找那些估值合理 、曙光初现
、供需格局最紧的环节 ，获取超额阿尔法。

　　展望下半年市场
，厉骞博士表示，权益方面 ，我们认为外部因素对A股的影响仍偏阶段性
，国内基本面与中期逻辑并未改变，对市场中期走势不必悲观 ，叠加低利率时代居民资产再配置或为市场带来潜在资金流入
，股市仍有较强的投资机会 。

　　债市方面，未来或仍将是一个需要投资者依靠深入研究、灵活交易和精细化管理来获取收益的市场 ，“低利率 、高波动 ”的新常态下，趋势交易难度加大
，追求“小而稳
”的确定性收益依然是更优的生存与发展之道
。

　　数据说明：基金的“固收+”策略指以固定收益为本的同时，辅以权益资产 ，力争在严格控制风险的前提下追求长期稳健回报。文中观点来自基金2026年中期报告
，仅为基金经理对报告期内的判断，不作为未来投资的保证 ，详见基金定期报告 。

　　基金同类业绩排名数据及星级评价由基金评价机构-银河证券于2026年10月发布
，数据截至2026年9月30日
。近1年为2025.10.1--2026.9.30，近3年为2023.10.1--2026.9.30 ，近5年为2021.10.1--2026.9.30。华商丰利增强定期开放债券（A类）分类为普通债券型基金-定开普通债券型基金（二级）（A类）
，华商丰利增强定期开放债券（C类）分类为普通债券型基金-定开普通债券型基金（二级）（非A类），华商信用增强债券（A类）分类为普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（A类） ，华商信用增强债券（C类）分类为普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（非A类）
，华商利欣回报债券（A类）分类为普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（A类），华商利欣回报债券（C类）分类为普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（非A类） ，华商创新成长灵活配置混合发起式（A类）分类为灵活配置型基金（基准股票比例60%-100%）（A类），华商创新成长灵活配置混合发起式（C类）分类为灵活配置型基金（基准股票比例60%-100%）（非A类） 。参与各时间维度业绩排名的基金需扣除3个月的建仓期
。不得对同一分类中包含基金少于10只的基金进行评级或单一指标排名。

　　截至2026年09月30日
，厉骞具有10.5年证券从业经历，其中3.7年证券研究经历
、6.8年证券投资经历 。厉骞历任基金：华商丰利增强定期开放债券型证券投资基金（20191225至今）、华商双债丰利债券型证券投资基金（20200310-20230712） 、华商信用增强债券型证券投资基金（20200716至今）
、华商利欣回报债券型证券投资基金（20230829至今）、华商创新成长灵活配置混合型发起式证券投资基金（20250106至今）。

　　华商创新成长灵活配置混合型发起式证券投资基金： 本基金申购费率根据申购金额（M）划分不同标准：A类申购费率0元 ≤ M 100万元费率1.5% ，100万元 ≤ M 200万元费率1.2%
，200万元 ≤ M 500万元费率0.8%，500万元 ≤ M费率1000元/每笔；C类不收取申购费
。赎回费率依据持有时间（N）划分：A类赎回费 ，0日 ≤ N 7日费率1.5%
，7日 ≤ N 30日费率0.75%，30日 ≤ N 1年费率0.5% ，1年 ≤ N 2年费率0.25%
，2年 ≤ N费率0；C类赎回费，N 7日费率1.5% ，7日 ≤ N 30日费率0.5%
，30日 ≤ N费率0%。销售服务费A类不收取，C类0.6%/年 。详见本基金招募说明书及相关公告
。

　　华商信用增强债券型证券投资基金： 本基金申购费率根据申购金额（M）划分不同标准：A类申购费率M 100万元费率0.8% ，100万元 ≤ M 300万元费率0.5%，300万元 ≤ M 500万元费率0.3%
，500万元 ≤ M费率1000元/每笔；C类不收取申购费。赎回费率依据持有时间（N）划分：A类赎回费，N 7日费率1.5% ，7日≤ N 1年费率0.1%
，1年 ≤ N 2年费率0.05%，2年 ≤ N费率0%；C类赎回费 ，N 7日费率1.5%
，7日 ≤ N费率0% 。销售服务费A类不收取，C类0.4%/年
。详见本基金招募说明书及相关公告。

　　华商丰利增强定期开放债券型证券投资基金： 本基金申购费率根据申购金额（M）划分不同标准：A类申购费率0元 ≤ M 100万元费率0.8% ，100万元 ≤ M 300万元费率0.5%
，300万元 ≤ M 500万元费率0.3%，500万元 ≤ M费率1000元/每笔；C类不收取申购费 。赎回费率依据持有时间（N）划分：A类赎回费 ，N7日费率1.5%
，持续持有期不少于7日（含）的但在同一开放期内申购后又赎回的基金份额费率1%，在某一开放期申购并持有一个封闭期以上的基金份额费率0%；C类赎回费 ，N 7日费率1.5%，持续持有期不少于7日（含）的但在同一开放期内申购后又赎回的基金份额费率1%
，在某一开放期申购并持有一个封闭期以上的基金份额费率0%
。销售服务费A类不收取，C类0.4%/年。详见本基金招募说明书及相关公告 。

　　华商利欣回报债券型证券投资基金： 本基金申购费率根据申购金额（M）划分不同标准：A类申购费率M 100万元费率0.8% ，100万元 ≤ M 300万元费率0.5%
，300万元 ≤ M 500万元费率0.3%，500万元 ≤ M费率1000元/每笔；C类不收取申购费
。赎回费率依据持有时间（N）划分：A类赎回费 ，N 7日费率1.5%
，7日 ≤ N 30日费率0.1%，30日 ≤ N费率0%；C类赎回费 ，N 7日费率1.5%
，7日 ≤ N费率0%。销售服务费A类不收取，C类0.3%/年 。详见本基金招募说明书及相关公告。

　　风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用 、恪尽职守
、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产 ，但不保证基金一定盈利
，也不保证最低收益
。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证 ，基金经理以往的业绩不构成新发基金业绩表现的保证。华商丰利增强定期开放债券型证券投资基金为定期开放债券型基金，存在投资者由于错过开放期
，而无法进行申购赎回的风险 。投资者购买基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件
。以上观点仅对当下市场的判断 ，不作为未来投资的保证
，不代表投资建议。市场有风险，基金投资须谨慎 。敬请投资者选取 符合风险承受能力 、投资目标的产品
。