长鑫科技近日公告透露，公司董事长朱一明提议公司回购10亿—20亿元股份。市场讨论中 ，有声音仅凭绝对数值认为力度中规中矩 。但在资本市场中
，脱离市值谈回购规模本身就是误区
。

　　衡量一项资本动作的真实诚意，核心看资本配置效率（回购占比）；而其后劲 ，则取决于基本面的造血能力与业绩爆发力。长鑫科技最新披露的三季度业绩预告显示：2026年前三季度预计实现营业收入2650亿元至2700亿元，同比增长725.96%至741.54%；预计归母净利润达1310亿元至1325亿元
，同比扭亏 。

　　尤其需要指出的是，DRAM是典型的重资产行业 ，长鑫科技当前正处于产能扩张的关键阶段。在扩产高峰期仍拿出真金白银回购股份
，含金量远高于手握过剩现金的公司
。

破除“绝对值”误区

　　评估回购对每股收益（EPS）及流动性的边际改善，最关键的指标是“回购资金占流通市值比例 ”。

　　以长鑫科技为例 ，当前流通市值约2000亿元
，10亿—20亿元的回购金额，占流通市值比例达0.5%至1.0% 。而在A股硬科技与半导体设计/制造板块 ，千亿市值以上企业的常规单次数额多在1亿至5亿元之间
，占其流通市值的比例通常集中在0.1%至0.3%的区间
。

　　长鑫科技的回购相对强度达到了同赛道龙头公司的3倍乃至5倍。高比例回购并非象征性护盘，而是管理层用真金白银锚定价值洼地的明确信号 。

　　从行业视角来看 ，轻资产设计企业账面留存大量闲置资金
，回购往往是因为缺乏资本开支投向；但晶圆制造是全行业资本开支最密集、扩产资金最饥渴的领域
。芯片制造巨头回购股份较为罕见。

资本配置优化

　　成熟的资本市场中，高效的资本配置是优秀治理结构的体现 。长鑫科技在此时选取 高比例回购 ，将直接优化其股本结构
。无论是回购注销增厚每股收益，还是用于人才激励绑定核心团队
，都能切实提升长期股东权益。

　　市场短期看情绪，长期看价值 。随着技术优势加速转化为业绩增长 ，长鑫科技资本市场价值面临重新定价
。

　　以今年第三季度为例
，长鑫科技预计营收达1146.90亿元至1196.90亿元，环比增长15.25%至20.28%；预计归母净利润达533.95亿元至548.95亿元 ，在前期高基数背景下依然实现了环比增长。

（文章来源：证券时报网）