近日 ，信用中国披露一则行政处罚
，上海润达医疗科技股份有限公司因涉嫌贿赂他人，被安徽界首市市场监督管理局处以 150 万元罚款 。这家体外诊断综合服务商 ，一边收到监管重磅处罚，一边深陷业绩亏损泥潭
，商业模式与经营压力同时暴露在公众视野之下
。

　　01设备换耗材模式触碰监管红线，商业贿赂风险凸显

　　根据处罚决定书披露 ，润达医疗以医疗设备租赁名义和医院签署租赁协议
，再通过补充协议免除设备租赁费用，同步签订试剂耗材供应协议 ，约定医院按照采购总额 18% 进行返点
，以此换取试剂耗材在医院的排他性销售资格。本质上，企业免费投放医疗设备 ，并不是单纯的设备服务
，而是以此作为筹码锁定医院耗材采购业务，获取市场竞争优势 ，该行为最终被认定涉嫌贿赂他人 。

　　该案件查办过程曲折。2024 年 1 月监管部门接到举报线索
，核查确认界首市中医院检验科相关设备由润达医疗免费投放，配套耗材也向该公司采购
。同年 2 月正式立案 ，由于违法行为持续周期长，部分知情人员离职
，案情复杂，办案机关两次延长办案期限 ，通过现场核查、调取协议凭证 、财务审计
、发函协查等多种手段固定证据
，最终依据《反不正当竞争法（2025）》作出 150 万元罚款。

　　“免费设备 + 耗材返点” 是体外诊断行业过去较为常见的拓展手段，但这种模式存在明显合规隐患 。企业以设备让利为诱饵锁定耗材订单 ，扭曲正常市场竞争秩序
，属于不正当竞争行为
。此次被罚，也给行业敲响警钟 ，依靠利益绑定医院客户的拓客路径已经行不通。对于润达医疗而言
，这并非孤立的个案风险 。一旦既往多地存在同类业务操作，不排除后续还有其他监管调查、处罚的可能
。上市公司发生商业贿赂类处罚 ，还会带来连锁负面影响
，不仅会损害企业品牌声誉，在医院招投标 、政府采购项目当中 ，企业也可能面临资格受限，进一步挤压业务拓展空间。

　　02政策冲击叠加模式弊端
，公司持续亏损经营承压

　　合规风险的背后，是润达医疗严峻的经营现状 。财报数据显示 ，2025 年公司录得 5.48 亿元亏损
，为上市后首次年度亏损
。最新半年报显示，2026 年上半年实现营收 31.94 亿元 ，同比下滑 7.98%
，归母净利润亏损 8786.70 万元，虽然亏损幅度同比收窄 27.17% ，但依旧未能摆脱亏损状态。

　　公司将营收下滑主要归因于集采降价、套餐解绑等医疗政策变化 。集采落地后
，体外诊断产品终端费用 下行，直接压缩产品销售收入
。而过去公司赖以扩张的 “投放设备绑定耗材销售 ” 模式 ，本身高度依赖耗材的利润空间。在集采持续降价的大环境下
，耗材毛利不断被压缩，这套旧商业模式的矛盾彻底暴露 。此前投放的设备形成沉没成本 ，但对应的耗材收益不断缩水，给企业带来经营负担。

　　虽然公司通过业务结构优化
、降本增效实现减亏
，但这更多属于内部节流的短期效果
。营收规模继续收缩，说明主营业务的增长动力不足。一边要面对政策带来的产品费用 下行压力 ，一边要放弃过去高风险的客户拓展手段
，润达医疗正处在商业模式转型的阵痛期 。

　　需要注意，此次 150 万元罚款金额对营收规模数十亿的润达医疗直接财务冲击有限 ，但更深层次的风险值得投资者警惕：一方面
，旧业务模式的历史遗留合规风险尚未完全出清；另一方面，如果不能找到合规、可持续的盈利路径 ，仅仅依靠降本增效
，很难扭转营收下滑 、持续亏损的局面
。在医疗监管趋严
、集采常态化的大背景下，体外诊断服务商需要彻底告别靠利益换市场的老路 ，转向依靠产品、技术服务实力参与市场竞争。

　　本文结合AI工具生成