文章来源：金十数据

　　日本央行周五加息25个基点至1.25%，创1995年以来比较高 水平。行长植田和男在会后记者会上表示 ，随着基础通胀逐步接近2%
，日本货币政策已经进入新的阶段，未来加息的节奏和幅度将根据物价形势决定 ，但不预设固定路径 。

　　这是日本央行继6月加息后时隔三个月再次提高利率，为1990年以来两次加息间隔最短的一次
。此次决定以7票赞成、2票反对获得通过
，显示日本央行虽然继续推进货币政策正常化，但内部对于进一步收紧政策的速度仍存在分歧。

　　植田表示 ，日本央行没有设定类似“每三个月加息一次 ”的固定节奏
，每一次货币政策会议都将重新判断如何使基础通胀稳定在2%左右 。对于未来是否需要采取幅度更大的加息或连续加息，他没有排除相关政策选项 ，具体行动将取决于通胀及经济形势。

　　政策重点转向防止通胀过冲

　　植田对当前政策阶段的描述较此前发生明显变化
。他表示
，此前日本央行短期政策重点是推动处于2%以下的基础通胀回升，近来 基础通胀正在接近2%。如果未来出现基础通胀持续超过2%的风险 ，可能对日本经济造成负面影响
，因此稳定物价的重要性正在上升 。

　　这一变化也是日本央行本次继续加息的主要依据
。央行在政策声明中表示，物价存在向上偏离2%目标的风险 ，将根据经济 、物价和金融形势继续调整货币宽松程度。

　　植田同时避免为本轮加息周期设定明确终点 。他表示
，近来 很难准确判断日本经济的中性利率水平，因此也难以提前确定政策利率最终需要升至何处
。日本央行将在实际调整政策的过程中 ，逐渐判断中性利率及终端利率所在区间。

　　日本8月消费者费用 数据当天早些时候公布 。剔除生鲜食品的核心CPI同比上涨1.7%，低于7月的1.8%；整体CPI同比上涨1.9%
，剔除生鲜食品和能源的费用 指标同样上涨1.9%
。

　　表面通胀有所放缓，但政府能源等补贴对数据形成明显压低作用。彭博社援引日本总务省数据称 ，相关政策当月将整体CPI同比涨幅压低约0.62个百分点 。与此同时
，日本8月企业商品费用 同比上涨7.6%，能源成本
、日元偏弱以及劳动力市场紧张继续向企业投入成本传导
。

　　植田表示 ，日本央行需要避免等到通胀明显超过目标后再被迫采取剧烈行动。如果费用 上行风险进一步增强
，央行将根据情况调整政策，防止后续不得不以更快速度大幅收紧金融条件 。

　　7比2表决显示内部仍有节奏分歧

　　本次加息并非一致通过。政策委员浅田统一郎和佐藤绫野主张维持利率不变
。

　　浅田统一郎认为 ，在核心通胀仍低于2%的情况下
，日本经济基本面可能尚不足以支持此次加息。佐藤绫野则认为，近来 经济和物价形势与此前相比没有出现足够明显的加速 ，继续观察政策效果更为合适 。

　　两张反对票成为市场判断日本央行后续政策路径的重要因素
。虽然此次加息发生在6月加息仅三个月之后
，收紧节奏明显加快，但日本央行没有同时发布新的季度经济展望 ，也没有给出下一次行动的明确时间表。

　　植田的表态延续了这种数据依赖立场 。他强调，每次会议都将根据届时获得的经济和物价信息作出判断
，并未承诺按照固定频率继续提高利率
。

　　金融市场也没有将本次加息解读为日本央行已经确定进入快速连续加息阶段。

　　政策决定公布后，日元兑美元一度跌破157关口 ，日本10年期国债收益率回落
，日经225指数收盘上涨约1.4% 。通常情况下，加息会对本币和债券收益率形成支撑 ，但两名委员投下反对票
，加上日本央行没有释放明确的下一次加息信号，使市场对短期政策路径保持谨慎
。