天然橡胶和20号胶评论：

　　8月初至9月上旬文华商品指数持续走强 ，比较高 至193.78，随后出现回落
，前期强势的原油及化工板块、黑色 、农产品板块均呈现不同程度的回落。对于橡胶系来说，天然橡胶RU01比较高 至19810 ，突破前期高点
，NR11比较高 至16975创出上市以来新高；合成橡胶相对较弱，不及天然橡胶和20号胶；主要是由于天然橡胶和20号胶源头属于农产品 ，受益于厄尔尼诺天气对供给端产量的影响 。近期天然橡胶RU01和NR11出现回调
，后期走势仍需关注基本面变化。

　　橡胶供应端来看，上半年橡胶产量释放较缓慢 ，wind数据显示
，7月天然橡胶生产国联合会（ANRPC）的橡胶产量1050.8千吨，略低于去年同期 ，但仍高于202〖贰〗、 2023年同期；前7个月累计产量5555.7千吨
，较去年同期下滑1.18%
。近年市场持续关注东南亚主产国产量拐点的到来。近来 ，东南亚已进入橡胶产量的季节性增长期 ，由于厄尔尼诺的影响，市场预期产量或有下滑
，从现有数据来看，产量略不及去年 ，供给端有一定支撑
，但数据滞后性，需注意后期数据调整 。

　　库存方面：钢联数据显示 ，9月18日当周青岛干胶库存为58.53万吨
，低于前一周的60.32万吨；社会库存未出，前一周为112.67万吨
。库存保持下滑态势 ，库存压力较小。

　　需求端来看
，从下游开工率来看，9月17日当周全钢胎开工率59.89% ，半钢胎开工率为64.94%
，全钢胎
、半钢胎开工率环比回落，且均不及去年同期 。国家统计局数据显示 ，8月中国橡胶轮胎外胎产量为10345.8万条，同比下降0.3%；1-8月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增1.5%至8.11886亿条；中汽协数据显示
，8月汽车产销量分别完成268.4万辆和271.2万辆，环比分别增长4.3%和4.9% ，同比分别下降4.7%和5.1%；1至8月全国汽车产销分别完成2025.5万辆和2031.5万辆
，同比微降
。

　　总体来看，近来 橡胶需求端较弱 ，供给端及库存压力较小
，下方存在一定支撑，需注意后期供给端产量减少不及预期的情况。由于临近中秋及国庆假期 ，建议减仓为主 。风险因素：原油大跌、天气扰动等其他突发因素
。

　　长安期货：刘娜　F3070799　　Z0015395　　2026年9月22日