来源：中国商报

　　为更好匹配银行体系短期流动性需求 ，中国人民银行将在9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作
，采用固定利率、数量招标，每天 操作量不超过10000亿元 。

　　隔夜逆回购每天 操作上限从此前三轮的6000亿元提升至10000亿元，这也是本次操作最值得关注的变化
。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示
，在本次公告中，每天 操作量上限从此前三轮的6000亿元 ，上调至10000亿元，主要是十一长假前后
，受居民节前取现 、月末银行考核
、公开市场操作集中到期等影响，隔夜逆回购需求增加。

　　“央行上调每天 操作上限 ，能够充分满足金融机构短期资金需求
，引导短端货币市场利率DR001围绕政策利率平稳运行，更加有力地控制其波动幅度 。 ”王青说
。

　　中信证券首席经济学家明明认为 ，此举一方面是在季节性现金压力抬升环境下呵护银行间流动性市场
，另一方面则是通过隔夜逆回购实现更加精细化的流动性管理，一定程度上缓解了长期限逆回购累计到期对节后流动性市场的影响。

　　王青预计 ，后期央行还可能进一步增加隔夜逆回购操作频率
，进而逐步替代7天期逆回购，成为央行短期流动性调节的核心政策工具 。

　　王青表示 ，近期央行正在加快推动货币政策框架向费用 型转型
，但保持流动性充裕的政策基调没有变化
。未来短端货币市场利率运行趋势是“更稳
”，利率水平则会跟进政策利率调整 ，税期走款、政府债券发行缴款 、政策工具到期
、主要节假日前居民提现、银行月末考核等短期因素对资金面的影响趋于弱化。

　　王青还判断，下面 宏观政策将进一步向稳增长方向倾斜
，其中包括加快政府债券发行，加快推进8000亿元新型政策性金融工具落地生效等 ，需要央行在流动性方面给予支持 。这意味着短期内包括MLF 、买断式逆回购在内的中期流动性工具有望持续加量续作
，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。这是当前货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点
。后期也不排除央行实施降准的可能，届时MLF和买断式逆回购操作规模会适度减少 ，两类政策工具之间有一定替代关系。

　　围绕货币政策框架体系
，央行副行长陆磊本月在国新办发布会上表示，“十五五”时期 ，将进一步优化中国特色现代货币政策框架体系
，在货币政策目标
、工具、传导等各环节更加科学 、前瞻 。在工具上，持续健全基础货币投放机制 ，完善存款准备金制度
，更加灵活精准开展公开市场操作
。